Індыйская рупія зараз знаходзіцца на рэкордна нізкім узроўні. У гэтым артыкуле аўтар прааналізаваў прычыны падзення курсу рупіі і ацаніў умяшанне і меры, прынятыя і прапанаваныя рэгулятарамі на прадмет іх эфектыўнасці.
Эканоміка Індыі нядаўна прадэманстравала ўзыходзячую тэндэнцыю, зафіксаваўшы рост ВУП на 8.2% у першым квартале 2018-19 гг., аднак, па іроніі лёсу, індыйская рупія (INR) слабая і знаходзіцца на самым нізкім узроўні ў нядаўняй гісторыі, знізіўшыся прыкладна да 73 рупій у параўнанні з доларам ЗША, што складае страту амаль на 13%. у кошце з пачатку гэтага года. Сцвярджаецца, што на дадзены момант індыйская рупія з'яўляецца найгоршай валютай у Азіі.
Якія зменныя вызначаюць кошт валюты ў параўнанні з іншай валютай, асабліва ў адносінах да долараў ЗША ці фунтаў стэрлінгаў? Якія фактары адказныя за падзенне INR? Па-відаць, ключавую ролю адыгрывае сітуацыя з плацежным балансам (ПБ). колькі замежнай валюты (чытай долараў ЗША) вы траціце на імпарт і колькі долараў вы зарабляеце на экспарце. Існуе попыт на даляры для аплаты імпарту, які задавальняецца прапановай даляра пераважна за кошт экспарту. Гэты попыт і прапанова даляра на ўнутраным рынку адыгрываюць ключавую ролю ў вызначэнні кошту рупіі ў адносінах да даляра.
Такім чынам, што насамрэч адбываецца? Індыя ў энергетычных патрэбах моцна залежыць ад нафты. Гэта мае вырашальнае значэнне для падтрымання эканамічнага росту, асабліва прамысловага і сельскагаспадарчага сектараў. Амаль 80% патрэбаў Індыі ў нафце імпартуецца. Кошт нафты мае тэндэнцыю да росту. Чыстым эфектам з'яўляецца павышэнне кошту імпарту і, такім чынам, павелічэнне попыту на долар для аплаты імпарту нафты.
Іншая сфера, якая выклікае занепакоенасць, - ПЗІ. Згодна Рэзервовы банк Індыі (RBI), замежныя інвестыцыі складаюць 1.6 мільярда долараў ЗША ў 2018-19 гадах (красавік-чэрвень) супраць 19.6 мільярда долараў у 2017-18 гадах (красавік-чэрвень), таму што замежныя інвестары вывелі свае грошы з індыйскага рынку з-за павышэння працэнтных ставак у развітых краінах. Гэта яшчэ больш павялічыла попыт замежных інвестараў на перавод даляраў. Акрамя таго, Індыя з'яўляецца найбуйнейшым у свеце імпарцёрам зброі, ёсць вялікія кошты на абаронныя закупкі.
Пастаўка даляра на індыйскі рынак адбываецца ў асноўным за кошт экспарту і замежных інвестыцый і грашовых пераводаў. На жаль, гэта не змагло паспець за попытам, таму дэфіцыт попыту і прапановы прыводзіць да падаражання долара і патаннення рупіі.
Такім чынам, што было зроблена для ліквідацыі разрыву паміж попытам і прапановай у далярах? RBI ўмяшаўся, прадаючы долар і купляючы рупію на рынку, каб паменшыць разрыў. За апошнія чатыры месяцы RBI прыцягнуў на рынак каля 25 мільярдаў долараў. Гэта кароткатэрміновая мера, і яна пакуль неэфектыўная, бо рупія ўсё яшчэ знаходзіцца ў амаль вольным падзенні.
14 верасня 2018 г. урад абвясціў аб пяці мерах па павелічэнні прытоку і скарачэнні адтоку даляра, якія ў асноўным звязаны з прыцягненнем замежных інвестыцый у Індыю шляхам змякчэння правілаў збору сродкаў вытворцамі за мяжой і выпуску аблігацый у рупіях на міжнародных рынках. Ці дапаможа гэта павялічыць прыток даляра ў Індыю? Выглядае малаверагодна, таму што замежныя інвестары скарысталіся перавагамі нізкіх працэнтных ставак у развітых краінах і ўклалі грошы ў індыйскі і іншыя рынкі, якія развіваюцца, асабліва ў рынак пазык. Зараз працэнтныя стаўкі ў краінах АЭСР растуць, таму яны знялі і перавялі значную частку свайго індыйскага партфеля.
Як наконт доўгатэрміновых мер, такіх як зніжэнне залежнасці ад імпарту нафты, павелічэнне экспарту, самаапора на зброю і абароннае абсталяванне і г.д.?
Нафта вельмі важная для падтрымання эканамічнага росту, але як наконт масавага спажывання прыватнымі транспартнымі сродкамі? Колькасць прыватных аўтамабіляў на кіламетр аўтамабільнай дарогі вельмі высокая, асабліва ў буйных гарадах. Сталіца Дэлі мае рэпутацыю самага забруджанага горада ў свеце ў асноўным з-за бескантрольнага павелічэння колькасці транспартных сродкаў. Палітычная ініцыятыва, накіраваная на скарачэнне колькасці аўтамабіляў у гарадах, прынясе вялікае значэнне для грамадскага дабра з пункту гледжання здароўя людзей - нешта накшталт «збораў за заторы ў Лондане», якія абмяжоўваюць рэгістрацыю транспартных сродкаў. Зыходзячы з дэлійскага эксперыменту з няцотнымі і цотнымі, падобная палітычная ініцыятыва, хутчэй за ўсё, будзе непапулярнай з-за адсутнасці палітычнай волі.
Прасоўванне вытворчасці і экспарту можа дапамагчы. «Зроблена ў Індыі», здаецца, яшчэ не зрабіла пралому. Мяркуючы па ўсім, дэманетызацыя і ўкараненне падатку на тавары і тавары негатыўна адбіліся на вытворчасці. Не дапамагае экспарту і слабая рупія. Індыя траціць велізарныя сумы замежнай валюты на імпарт абароннага абсталявання. Парадаксальна адзначыць, што ў той час як Індыя вельмі добра папрацавала ў нарошчванні патэнцыялу ў галіне навукі і тэхнікі, асабліва ў галіне касмічнай і ядзернай тэхналогій, яна не ў стане задаволіць свае абаронныя патрэбы ў краіне.
Валютныя праблемы Індыі запатрабуюць доўгатэрміновых эфектыўных мер па скарачэнні адтоку і павелічэнні прытоку даляра.
***
Аўтар: Умеш Прасад
Аўтар з'яўляецца выпускніком Лонданскай школы эканомікі і былым акадэмікам з Вялікабрытаніі.
Погляды і меркаванні, выказаныя на гэтым вэб-сайце, адносяцца выключна да аўтараў і іншых удзельнікаў, калі такія маюцца.
